Eksekutif bank menghadapi ekspektasi yang besar dari investor ketika mereka melaporkan hasil kuartal pertama yang dimulai Jumat.
Saham Bank telah naik 24 persen tahun ini, yang diukur dengan indeks KBW Bank, dalam pendakian mereka curam di setiap kuartal sejak akhir September 2009.
Sekarang investor ingin tahu apakah mereka harus tetap dengan taruhan mereka bahwa perekonomian akan memperkuat dan mengangkat margin pinjaman bank dan laba, atau mengambil keuntungan dan keluar.
"Investor mengambil risiko," kata Jack Ablin, kepala investasi di Harris Private Bank.
Mereka tidak akan mendapatkan banyak membantu dari pendapatan, yang diekpektasikan menjadi keruh kuartal ini dan bingung dengan item akuntansi. Investor mungkin harus mengandalkan firasat mereka sendiri untuk mengurutkan nomor yang saling bertentangan dan komentar dari eksekutif bank tentang berlangsung perekonomian.
Chris Bingaman, seorang manajer portofolio di Diamond Hill Capital Management di Columbus, Ohio, adalah salah satu pembeli. Bingaman, perusahaan yang mengelola $ 9 miliar, kata dia telah mengambil saham dari Wells Fargo & Co, JPMorgan Chase & Co, US Bancorp dan PNC Financial Services Group Inc belakangan ini. Harga, dibandingkan dengan perkiraan arus kas masa depan, masih menarik, jelasnya.
Namun, Bingaman menyebut bank "pendapatan menantang" karena nasabah bank tetap enggan untuk meminjam dan margin keuntungan sedang ditekan oleh suku bunga rendah. "Yang menempatkan peredam pada pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan," kata Bingaman.
Paling tidak, Bingaman berkata, ia ingin melihat bank-bank melaporkan bahwa margin pinjaman mereka telah berhenti kontraktor. Margin bunga bersih di JPMorgan, misalnya, turun menjadi 2,70 persen pada kuartal keempat tahun 2011 dari 2,88 poin tahun sebelumnya dan 3,33 poin pada tahun 2009.
Bahkan jika kontraksi berhenti, setidaknya tiga sampai enam bulan harus dilewati sebelum margin pinjaman benar-benar meningkat, kata Chris Kotowski, analis Oppenheimer. "Anda harus melihat pertumbuhan kredit lebih banyak," katanya.
Tapi Kotowski mengatakan bahwa pertumbuhan yang lambat saat ini dalam portofolio pinjaman adalah langkah besar dari penyusutan dua tahun lalu dan mengarah ke momentum peningkatan pinjaman dan pemulihan yang kuat dalam keuntungan bank. "Perlahan, tapi pasti, orang akan menyadari bahwa ini adalah nyata," kata Kotowski.
Sementara itu, memilah apa yang nyata bisa menjadi sulit. Beberapa bank mungkin akan melaporkan pertumbuhan kredit yang berasal bukan dari permintaan baru dari pelanggan untuk dana, tetapi mengambil bisnis dari pesaing, kata analis Paul Miller dari FBR Capital Markets & Co
"Pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan yang diperlukan untuk pertumbuhan kredit masih tidak ada," kata Miller. Pinjaman saldo di bank dalam beberapa pekan terakhir telah berjalan sekitar 4,0 persen lebih tinggi dari tahun sebelumnya, menurut data Federal Reserve, tetapi beberapa dari kenaikan itu diperkirakan telah datang pada biaya bank-bank Eropa dan pemberi pinjaman di pasar modal.
JPMorgan dan Wells Fargo memulai pendapatan bank Jumat pagi. Untuk 81 perusahaan keuangan di indeks S & P 500 saham, pendapatan kuartal pertama diperkirakan akan naik 6,5 persen dari tahun lalu, menurut survei analis oleh Thomson Reuters I / B / E / S melalui 4 April. Untuk tahun penuh, analis memperkirakan pendapatan akan naik 22,4 persen dari 2011.
Di bawah rata-rata cenderung membingungkan lintas arus tentang apakah triwulan ini adalah baik atau buruk. Sebagai contoh, sementara keuntungan diharapkan lebih tinggi bagi bank secara umum, laba per saham akan turun pada kuartal pertama dari tahun sebelumnya untuk JPMorgan dan Citigroup Inc, menurut survei analis.
Tapi dibandingkan dengan kuartal keempat, keuntungan bagi JPMorgan dan Citigroup diekpekatasikan lebih tinggi. Alasan besar untuk ekpektasi flip-flop dalam keberuntungan untuk dua bank: perdagangan mereka dan bisnis investasi perbankan pada kuartal pertama lebih buruk dari setahun sebelumnya, tetapi lebih baik maka tiga bulan lalu.
Laba dari membuat hipotek baru ini diharapkan untuk mengimbangi hilangnya pendapatan fee dari pembatasan baru pada berapa banyak bank dapat mengisi trader untuk transaksi kartu debit.
Wells Fargo dan JPMorgan memiliki operasi hipotek besar dan beberapa bank regional, seperti SunTrust Banks Inc dan Fifth Third Bancorp bisa mendapatkan tumpangan juga. Meskipun sebagian besar hipotek baru digunakan untuk membiayai kembali pinjaman sekarang yang ada, mereka menghasilkan pendapatan tambahan bagi bank.
"Kita akan melihat penghasilan yang layak bagi bank yang merangkul perbankan hipotek," kata Miller dari FBR Capital Markets & Co "Mungkin beberapa hal yang paling menguntungkan yang bisa Anda lakukan."
Dengan pendapatan keseluruhan lemah, bankir tahu investor akan mencari keras pengeluaran mereka. Di Bank of America Corp, yang sahamnya naik 66 persen tahun ini, lebih dari bank besar lainnya, eksekutif diharapkan untuk melengkapi mereka April 19 laporan pendapatan dengan rincian dari fase kedua dari kampanye yang telah ditetapkan untuk menghilangkan $ 5000000000 dalam biaya tahunan dan 30.000 pekerjaan.
Para analis mengingatkan bahwa setidaknya ada dua kartu liar yang bisa batu hasil bank terbesar: perdagangan pendapatan dan dampak dari penyesuaian akuntansi, yang dikenal sebagai penyesuaian utang penilaian atau DVA, yang harus dibuat untuk perubahan nilai hutang bank berutang.
Trader obligasi meningkat karena investor lebih bersedia untuk mengambil risiko di perempat dari mereka pada akhir tahun. Tapi margin keuntungan untuk dealer diperketat.
Secara keseluruhan, pendapatan kuartalan dari perdagangan pendapatan, mata uang dan komoditas tetap di bank investasi itu kemungkinan turun lebih dari 20 persen dari tahun sebelumnya, tetapi sampai lebih dari 100 persen dari tiga bulan sebelumnya, analis David Konrad dari Keefe, Bruyette & Woods menulis dalam laporan 2 April.
Pasar modal ekuitas volume dan biaya untuk pengambilalihan selesai mensuggest turun sekitar 25 persen di kuartal ini dari tahun sebelumnya, menurut data Thomson Reuters.
Penyesuaian akuntansi yang dikenal sebagai DVA anehnya mengurangi laba yang dilaporkan bank ketika kredit mereka meningkat. Karena analis bervariasi dalam berapa banyak pekerjaan yang mereka lakukan untuk faktor DVA ke dalam perkiraan pendapatan mereka , penyesuaian dapat membuat kebingungan tentang apakah bank benar-benar terjawab atau mengalahkan Tembok harapan Street.
Bank stok pembeli dapat memilih untuk mengabaikan suara akuntansi dan sinyal campuran. "Psikologi tampaknya akan semakin baik," kata Frank Barkocy, direktur penelitian di Advisors Mendon Capital. "Kami terus melihat tanda-tanda perbaikan dalam perekonomian AS."
Saham Bank telah naik 24 persen tahun ini, yang diukur dengan indeks KBW Bank, dalam pendakian mereka curam di setiap kuartal sejak akhir September 2009.
Sekarang investor ingin tahu apakah mereka harus tetap dengan taruhan mereka bahwa perekonomian akan memperkuat dan mengangkat margin pinjaman bank dan laba, atau mengambil keuntungan dan keluar.
"Investor mengambil risiko," kata Jack Ablin, kepala investasi di Harris Private Bank.
Mereka tidak akan mendapatkan banyak membantu dari pendapatan, yang diekpektasikan menjadi keruh kuartal ini dan bingung dengan item akuntansi. Investor mungkin harus mengandalkan firasat mereka sendiri untuk mengurutkan nomor yang saling bertentangan dan komentar dari eksekutif bank tentang berlangsung perekonomian.
Chris Bingaman, seorang manajer portofolio di Diamond Hill Capital Management di Columbus, Ohio, adalah salah satu pembeli. Bingaman, perusahaan yang mengelola $ 9 miliar, kata dia telah mengambil saham dari Wells Fargo & Co, JPMorgan Chase & Co, US Bancorp dan PNC Financial Services Group Inc belakangan ini. Harga, dibandingkan dengan perkiraan arus kas masa depan, masih menarik, jelasnya.
Namun, Bingaman menyebut bank "pendapatan menantang" karena nasabah bank tetap enggan untuk meminjam dan margin keuntungan sedang ditekan oleh suku bunga rendah. "Yang menempatkan peredam pada pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan," kata Bingaman.
Paling tidak, Bingaman berkata, ia ingin melihat bank-bank melaporkan bahwa margin pinjaman mereka telah berhenti kontraktor. Margin bunga bersih di JPMorgan, misalnya, turun menjadi 2,70 persen pada kuartal keempat tahun 2011 dari 2,88 poin tahun sebelumnya dan 3,33 poin pada tahun 2009.
Bahkan jika kontraksi berhenti, setidaknya tiga sampai enam bulan harus dilewati sebelum margin pinjaman benar-benar meningkat, kata Chris Kotowski, analis Oppenheimer. "Anda harus melihat pertumbuhan kredit lebih banyak," katanya.
Tapi Kotowski mengatakan bahwa pertumbuhan yang lambat saat ini dalam portofolio pinjaman adalah langkah besar dari penyusutan dua tahun lalu dan mengarah ke momentum peningkatan pinjaman dan pemulihan yang kuat dalam keuntungan bank. "Perlahan, tapi pasti, orang akan menyadari bahwa ini adalah nyata," kata Kotowski.
Sementara itu, memilah apa yang nyata bisa menjadi sulit. Beberapa bank mungkin akan melaporkan pertumbuhan kredit yang berasal bukan dari permintaan baru dari pelanggan untuk dana, tetapi mengambil bisnis dari pesaing, kata analis Paul Miller dari FBR Capital Markets & Co
"Pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan yang diperlukan untuk pertumbuhan kredit masih tidak ada," kata Miller. Pinjaman saldo di bank dalam beberapa pekan terakhir telah berjalan sekitar 4,0 persen lebih tinggi dari tahun sebelumnya, menurut data Federal Reserve, tetapi beberapa dari kenaikan itu diperkirakan telah datang pada biaya bank-bank Eropa dan pemberi pinjaman di pasar modal.
JPMorgan dan Wells Fargo memulai pendapatan bank Jumat pagi. Untuk 81 perusahaan keuangan di indeks S & P 500 saham, pendapatan kuartal pertama diperkirakan akan naik 6,5 persen dari tahun lalu, menurut survei analis oleh Thomson Reuters I / B / E / S melalui 4 April. Untuk tahun penuh, analis memperkirakan pendapatan akan naik 22,4 persen dari 2011.
Di bawah rata-rata cenderung membingungkan lintas arus tentang apakah triwulan ini adalah baik atau buruk. Sebagai contoh, sementara keuntungan diharapkan lebih tinggi bagi bank secara umum, laba per saham akan turun pada kuartal pertama dari tahun sebelumnya untuk JPMorgan dan Citigroup Inc, menurut survei analis.
Tapi dibandingkan dengan kuartal keempat, keuntungan bagi JPMorgan dan Citigroup diekpekatasikan lebih tinggi. Alasan besar untuk ekpektasi flip-flop dalam keberuntungan untuk dua bank: perdagangan mereka dan bisnis investasi perbankan pada kuartal pertama lebih buruk dari setahun sebelumnya, tetapi lebih baik maka tiga bulan lalu.
Laba dari membuat hipotek baru ini diharapkan untuk mengimbangi hilangnya pendapatan fee dari pembatasan baru pada berapa banyak bank dapat mengisi trader untuk transaksi kartu debit.
Wells Fargo dan JPMorgan memiliki operasi hipotek besar dan beberapa bank regional, seperti SunTrust Banks Inc dan Fifth Third Bancorp bisa mendapatkan tumpangan juga. Meskipun sebagian besar hipotek baru digunakan untuk membiayai kembali pinjaman sekarang yang ada, mereka menghasilkan pendapatan tambahan bagi bank.
"Kita akan melihat penghasilan yang layak bagi bank yang merangkul perbankan hipotek," kata Miller dari FBR Capital Markets & Co "Mungkin beberapa hal yang paling menguntungkan yang bisa Anda lakukan."
Dengan pendapatan keseluruhan lemah, bankir tahu investor akan mencari keras pengeluaran mereka. Di Bank of America Corp, yang sahamnya naik 66 persen tahun ini, lebih dari bank besar lainnya, eksekutif diharapkan untuk melengkapi mereka April 19 laporan pendapatan dengan rincian dari fase kedua dari kampanye yang telah ditetapkan untuk menghilangkan $ 5000000000 dalam biaya tahunan dan 30.000 pekerjaan.
Para analis mengingatkan bahwa setidaknya ada dua kartu liar yang bisa batu hasil bank terbesar: perdagangan pendapatan dan dampak dari penyesuaian akuntansi, yang dikenal sebagai penyesuaian utang penilaian atau DVA, yang harus dibuat untuk perubahan nilai hutang bank berutang.
Trader obligasi meningkat karena investor lebih bersedia untuk mengambil risiko di perempat dari mereka pada akhir tahun. Tapi margin keuntungan untuk dealer diperketat.
Secara keseluruhan, pendapatan kuartalan dari perdagangan pendapatan, mata uang dan komoditas tetap di bank investasi itu kemungkinan turun lebih dari 20 persen dari tahun sebelumnya, tetapi sampai lebih dari 100 persen dari tiga bulan sebelumnya, analis David Konrad dari Keefe, Bruyette & Woods menulis dalam laporan 2 April.
Pasar modal ekuitas volume dan biaya untuk pengambilalihan selesai mensuggest turun sekitar 25 persen di kuartal ini dari tahun sebelumnya, menurut data Thomson Reuters.
Penyesuaian akuntansi yang dikenal sebagai DVA anehnya mengurangi laba yang dilaporkan bank ketika kredit mereka meningkat. Karena analis bervariasi dalam berapa banyak pekerjaan yang mereka lakukan untuk faktor DVA ke dalam perkiraan pendapatan mereka , penyesuaian dapat membuat kebingungan tentang apakah bank benar-benar terjawab atau mengalahkan Tembok harapan Street.
Bank stok pembeli dapat memilih untuk mengabaikan suara akuntansi dan sinyal campuran. "Psikologi tampaknya akan semakin baik," kata Frank Barkocy, direktur penelitian di Advisors Mendon Capital. "Kami terus melihat tanda-tanda perbaikan dalam perekonomian AS."
0 komentar:
Posting Komentar