Setelah bergolak di tahun 2011, 17 negara yang menggunakan euro akan segera dihadapkan di tahun baru dengan rintangan utama untuk memecahkan krisis utang pemerintah mereka, seperti ekonomi zona euro diperkirakan akan tenggelam kembali ke dalam resesi.
Dengan keuangan pemerintah di bawah tekanan karena pertumbuhan berkurang, zona euro akan menemukan bahkan lebih sulit untuk menopang bank-bank goyah dan mengurangi biaya pinjaman yang tinggi yang mengancam Italia dan Spanyol dengan kehancuran finansial.
Pada awal minggu kedua Januari penuh, obligasi lelang di mana Italia dan Spanyol perlu meminjam potongan besar uang tunai akan mulai menunjukkan apakah zona euro akhirnya mendapatkan pegangan pada krisis 2 tahun yang telah melihat bailed out Yunani, Irlandia dan Portugal .
Jika lelang berjalan lancar dan kemudahan biaya pinjaman , krisis akan mudah, memberikan dukungan bagi strategi Uni Eropa mendapatkan pemerintah untuk memulai langkah-langkah penghematan untuk mengurangi defisit, bersama dengan dukungan besar-besaran untuk sistem perbankan dari Bank Sentral Eropa.
High rate, di sisi lain, akan memberi makan kekhawatiran default utang pemerintah yang bisa melumpuhkan bank, wastafel ekonomi dan, dalam kasus ekstrim, menghancurkan serikat mata uang 17-anggota.
Event Kunci Di awal Tahun Baru :
- Italia dan Spanyol akan berusaha meminjam pada kuartal pertama di biaya bunga terjangkau, mulai minggu kedua bulan Januari.
- Ekonomi zona euro melambat mungkin tergelincir ke dalam atau sudah berada dalam resesi, menurunkan penerimaan pajak dan meningkatkan defisit anggaran pemerintah.
- Bailed-out Yunani harus setuju dengan kreditur pada writedown utang yang akan memotong nilai kepemilikan mereka sebesar 50 persen dalam upaya untuk mulai menempatkan negara bangkrut bangkit kembali.
Tugas untuk pemain utama - pemerintah zona euro, Komisi eksekutif Uni Eropa dan Bank Sentral Eropa - untuk meyakinkan pasar keuangan bahwa pemerintah bermasalah bisa membayar hutang mereka yang berat dan karena itu layak untuk meminjam pada biaya bunga yang terjangkau.
Ketakutan default telah mendorong pasar kenaikan bunga obligasi dan membuatnya lebih dan lebih mahal bagi pemerintah berhutang meminjam untuk melunasi obligasi yang jatuh tempo. Itu lingkaran setan memaksa Yunani, Irlandia dan Portugal untuk mencari pinjaman dana talangan dari pemerintah zona euro lainnya dan Dana Moneter Internasional.
Sebuah titik kunci stres apakah Italia akan dapat terus mengumpulkan uang di pasar dengan harga terjangkau.
Pada kuartal pertama, ia harus meningkatkan pinjaman untuk melunasi 72 miliar euro ($ 94 milyar) dalam pencairan obligasi dan pembayaran bunga. Spanyol, yang diharapkan dapat menjual hingga 25 miliar euro ($ 33 milyar) utang baru, memulai masa berat lelang pada 12 Januari, dan Italia dimulai pada 13 Januari.
Secara keseluruhan, Italia memiliki lebih dari 300 miliar euro ($ 392.000.000.000) utang jatuh tempo pada tahun 2012.
"Kalau Italia berhasil lelang ini berhasil, maka krisis utang akan mengambil langkah mundur dari tepi jurang," kata analis Jane Foley pada Rabobank. "Jika tidak, bisa pergi ke tepi tebing Pada akhir hari,. Apa pun nuansa dan jam diskusi yang telah pergi tentang krisis utang, itu bermuara pada apakah penguasa dapat menjual utang di pasar terbuka. "Jika Italia gagal meminjam dengan harga terjangkau, pilihan sedikit dan tidak menarik.Dana talangan Zona Euro 500 miliar euro ($ 653.000.000.000) - sebagian sudah berkomitmen untuk dana talangan sebelumnya - akan berjuang untuk menutupi kebutuhan pembiayaan Italia, bahkan jika bantuan tambahan dapat ditemukan dari IMF. Sebuah solusi yang lebih besar - Eurobonds umumnya terjamin - wajah perlawanan Jerman dan akan mengambil waktu untuk melaksanakan.
Bank Sentral Eropa bisa menggunakan kekuatannya untuk membeli sejumlah besar obligasi Italia dan Spanyol dengan uang yang baru dibuat - tetapi sejauh ini menolak, karena khawatir bahwa bailout bank sentral akan menghilangkan insentif bagi pemerintah untuk mengontrol pengeluaran mereka.
Sebaliknya, bank telah difokuskan pada mendorong kredit kepada bank sehingga mereka dapat menjaga pinjaman untuk mendukung perekonomian.
Namun, pembelian obligasi terbatas telah memberikan dukungan penting ke Spanyol dan Italia dengan membantu menekan biaya pinjaman. Dan terbaru infus murah besar-besaran dari 489 miliar euro ($ 639.000.000.000) , pinjaman jangka panjang dapat membantu pemerintah bermasalah meminjam, sebagai bank yang lebih kuat dapat menggunakan sebagian uang untuk membeli obligasi pemerintah berimbal hasil lebih tinggi .
Italia membayar rata-rata sekitar 4,2 persen pada saham yang ada dari 1.9 triliun euro dalam utang, namun krisis telah mendorong imbal hasil obligasi pada benchmark negara obligasi sepuluh tahun lebih dari 7 persen.
Obligasi lelang Rabu dan Kamis menunjukkan pemerintah baru Perdana Menteri Mario Monti telah membuat beberapa kemajuan dalam meyakinkan pemberi pinjaman, sebagai imbal hasil obligasi 10-tahun turun menjadi 6,98 persen. Meskipun itu menyakitkan tinggi, itu turun dari setara 7.56 persen, bulan lalu yang merupakan bunga tertinggi Italia harus membayar sejak euro diluncurkan pada tahun 1999. Yield turun lagi pada utang jangka pendek.
Tantangan besar Monti akan mendorong legislator Italia untuk melakukan reformasi luas untuk meningkatkan kinerja pertumbuhan negara dan menjaga pengeluaran di bawah kontrol.
"Kami benar-benar tidak mempertimbangkan gejolak pasar akan berakhir," katanya Kamis.
Pertempuran Italia dan Spanyol akan lebih sulit jika masalah utang tarik seluruh zona euro ke dalam resesi. Para ekonom di Ernst & Young meramalkan resesi ringan di bagian pertama tahun ini dan hanya 0,1 persen pertumbuhan untuk tahun secara keseluruhan, dengan tingkat pengangguran sebesar 10 persen selama beberapa tahun.
Itu akan membuat lebih sulit bagi pemerintah untuk membujuk pemilih untuk menerima pemotongan lebih dalam pengeluaran, pensiun dan upah pemerintah sementara menaikkan pajak.
Itu tidak jelas berapa lama para pemilih di Yunani, yang akan memiliki tahun keempat dari resesi tahun depan, akan mentolerir penghematan terus menerus. Namun pemotongan adalah harga untuk mendapatkan pinjaman bailout yang telah menjaga Yunani dari default.
Sementara itu Yunani berusaha untuk mendapatkan kreditur setuju untuk menuliskan beberapa utang dan menghindari kerugian yang lebih besar dalam kasus default yang tidak disepakati sebelumnya. Sebuah potongan 14.4 miliar euro ($ 18800000000) utang jatuh tempo pada bulan Maret.
Guntram Wolff, wakil direktur Bruegel think tank di Brussels, mengatakan bahwa pemerintah mungkin bisa melewati rintangan awal - hanya untuk menghadapi souring suasana hati kalangan pemilih pada semester kedua tahun atas penghematan terus dan pengorbanan. Pemerintahan baru di Spanyol dan Italia, sedang menikmati bulan madu politik, akan ditekan untuk menunjukkan kemajuan. Yunani, dengan pemerintahan transisi dan pemilihan diharapkan pada bulan April, telah melihat berulang protes dan pemogokan.
"Akan ada titik dalam musim panas ketika orang telah melihat banyak tindakan dari pemerintah dan tidak ada perbaikan dalam kondisi hidup mereka dan mereka akan bertanya, apakah kita memiliki euro untuk hidup dengan penghematan dan pengangguran yang tinggi," katanya.
Wolff berpikir bahwa penentuan elit politik untuk menjaga euro bersama-sama akan menang: "Saya pikir itu akan bertahan hidup."
Dengan keuangan pemerintah di bawah tekanan karena pertumbuhan berkurang, zona euro akan menemukan bahkan lebih sulit untuk menopang bank-bank goyah dan mengurangi biaya pinjaman yang tinggi yang mengancam Italia dan Spanyol dengan kehancuran finansial.
Pada awal minggu kedua Januari penuh, obligasi lelang di mana Italia dan Spanyol perlu meminjam potongan besar uang tunai akan mulai menunjukkan apakah zona euro akhirnya mendapatkan pegangan pada krisis 2 tahun yang telah melihat bailed out Yunani, Irlandia dan Portugal .
Jika lelang berjalan lancar dan kemudahan biaya pinjaman , krisis akan mudah, memberikan dukungan bagi strategi Uni Eropa mendapatkan pemerintah untuk memulai langkah-langkah penghematan untuk mengurangi defisit, bersama dengan dukungan besar-besaran untuk sistem perbankan dari Bank Sentral Eropa.
High rate, di sisi lain, akan memberi makan kekhawatiran default utang pemerintah yang bisa melumpuhkan bank, wastafel ekonomi dan, dalam kasus ekstrim, menghancurkan serikat mata uang 17-anggota.
Event Kunci Di awal Tahun Baru :
- Italia dan Spanyol akan berusaha meminjam pada kuartal pertama di biaya bunga terjangkau, mulai minggu kedua bulan Januari.
- Ekonomi zona euro melambat mungkin tergelincir ke dalam atau sudah berada dalam resesi, menurunkan penerimaan pajak dan meningkatkan defisit anggaran pemerintah.
- Bailed-out Yunani harus setuju dengan kreditur pada writedown utang yang akan memotong nilai kepemilikan mereka sebesar 50 persen dalam upaya untuk mulai menempatkan negara bangkrut bangkit kembali.
Tugas untuk pemain utama - pemerintah zona euro, Komisi eksekutif Uni Eropa dan Bank Sentral Eropa - untuk meyakinkan pasar keuangan bahwa pemerintah bermasalah bisa membayar hutang mereka yang berat dan karena itu layak untuk meminjam pada biaya bunga yang terjangkau.
Ketakutan default telah mendorong pasar kenaikan bunga obligasi dan membuatnya lebih dan lebih mahal bagi pemerintah berhutang meminjam untuk melunasi obligasi yang jatuh tempo. Itu lingkaran setan memaksa Yunani, Irlandia dan Portugal untuk mencari pinjaman dana talangan dari pemerintah zona euro lainnya dan Dana Moneter Internasional.
Sebuah titik kunci stres apakah Italia akan dapat terus mengumpulkan uang di pasar dengan harga terjangkau.
Pada kuartal pertama, ia harus meningkatkan pinjaman untuk melunasi 72 miliar euro ($ 94 milyar) dalam pencairan obligasi dan pembayaran bunga. Spanyol, yang diharapkan dapat menjual hingga 25 miliar euro ($ 33 milyar) utang baru, memulai masa berat lelang pada 12 Januari, dan Italia dimulai pada 13 Januari.
Secara keseluruhan, Italia memiliki lebih dari 300 miliar euro ($ 392.000.000.000) utang jatuh tempo pada tahun 2012.
"Kalau Italia berhasil lelang ini berhasil, maka krisis utang akan mengambil langkah mundur dari tepi jurang," kata analis Jane Foley pada Rabobank. "Jika tidak, bisa pergi ke tepi tebing Pada akhir hari,. Apa pun nuansa dan jam diskusi yang telah pergi tentang krisis utang, itu bermuara pada apakah penguasa dapat menjual utang di pasar terbuka. "Jika Italia gagal meminjam dengan harga terjangkau, pilihan sedikit dan tidak menarik.Dana talangan Zona Euro 500 miliar euro ($ 653.000.000.000) - sebagian sudah berkomitmen untuk dana talangan sebelumnya - akan berjuang untuk menutupi kebutuhan pembiayaan Italia, bahkan jika bantuan tambahan dapat ditemukan dari IMF. Sebuah solusi yang lebih besar - Eurobonds umumnya terjamin - wajah perlawanan Jerman dan akan mengambil waktu untuk melaksanakan.
Bank Sentral Eropa bisa menggunakan kekuatannya untuk membeli sejumlah besar obligasi Italia dan Spanyol dengan uang yang baru dibuat - tetapi sejauh ini menolak, karena khawatir bahwa bailout bank sentral akan menghilangkan insentif bagi pemerintah untuk mengontrol pengeluaran mereka.
Sebaliknya, bank telah difokuskan pada mendorong kredit kepada bank sehingga mereka dapat menjaga pinjaman untuk mendukung perekonomian.
Namun, pembelian obligasi terbatas telah memberikan dukungan penting ke Spanyol dan Italia dengan membantu menekan biaya pinjaman. Dan terbaru infus murah besar-besaran dari 489 miliar euro ($ 639.000.000.000) , pinjaman jangka panjang dapat membantu pemerintah bermasalah meminjam, sebagai bank yang lebih kuat dapat menggunakan sebagian uang untuk membeli obligasi pemerintah berimbal hasil lebih tinggi .
Italia membayar rata-rata sekitar 4,2 persen pada saham yang ada dari 1.9 triliun euro dalam utang, namun krisis telah mendorong imbal hasil obligasi pada benchmark negara obligasi sepuluh tahun lebih dari 7 persen.
Obligasi lelang Rabu dan Kamis menunjukkan pemerintah baru Perdana Menteri Mario Monti telah membuat beberapa kemajuan dalam meyakinkan pemberi pinjaman, sebagai imbal hasil obligasi 10-tahun turun menjadi 6,98 persen. Meskipun itu menyakitkan tinggi, itu turun dari setara 7.56 persen, bulan lalu yang merupakan bunga tertinggi Italia harus membayar sejak euro diluncurkan pada tahun 1999. Yield turun lagi pada utang jangka pendek.
Tantangan besar Monti akan mendorong legislator Italia untuk melakukan reformasi luas untuk meningkatkan kinerja pertumbuhan negara dan menjaga pengeluaran di bawah kontrol.
"Kami benar-benar tidak mempertimbangkan gejolak pasar akan berakhir," katanya Kamis.
Pertempuran Italia dan Spanyol akan lebih sulit jika masalah utang tarik seluruh zona euro ke dalam resesi. Para ekonom di Ernst & Young meramalkan resesi ringan di bagian pertama tahun ini dan hanya 0,1 persen pertumbuhan untuk tahun secara keseluruhan, dengan tingkat pengangguran sebesar 10 persen selama beberapa tahun.
Itu akan membuat lebih sulit bagi pemerintah untuk membujuk pemilih untuk menerima pemotongan lebih dalam pengeluaran, pensiun dan upah pemerintah sementara menaikkan pajak.
Itu tidak jelas berapa lama para pemilih di Yunani, yang akan memiliki tahun keempat dari resesi tahun depan, akan mentolerir penghematan terus menerus. Namun pemotongan adalah harga untuk mendapatkan pinjaman bailout yang telah menjaga Yunani dari default.
Sementara itu Yunani berusaha untuk mendapatkan kreditur setuju untuk menuliskan beberapa utang dan menghindari kerugian yang lebih besar dalam kasus default yang tidak disepakati sebelumnya. Sebuah potongan 14.4 miliar euro ($ 18800000000) utang jatuh tempo pada bulan Maret.
Guntram Wolff, wakil direktur Bruegel think tank di Brussels, mengatakan bahwa pemerintah mungkin bisa melewati rintangan awal - hanya untuk menghadapi souring suasana hati kalangan pemilih pada semester kedua tahun atas penghematan terus dan pengorbanan. Pemerintahan baru di Spanyol dan Italia, sedang menikmati bulan madu politik, akan ditekan untuk menunjukkan kemajuan. Yunani, dengan pemerintahan transisi dan pemilihan diharapkan pada bulan April, telah melihat berulang protes dan pemogokan.
"Akan ada titik dalam musim panas ketika orang telah melihat banyak tindakan dari pemerintah dan tidak ada perbaikan dalam kondisi hidup mereka dan mereka akan bertanya, apakah kita memiliki euro untuk hidup dengan penghematan dan pengangguran yang tinggi," katanya.
Wolff berpikir bahwa penentuan elit politik untuk menjaga euro bersama-sama akan menang: "Saya pikir itu akan bertahan hidup."
0 komentar:
Posting Komentar