Sejak Oktober 2007, ketika komite kebijakan Fed mulai memberikan prediksi kuartalan untuk pertumbuhan PDB dan tingkat pengangguran, bank sentral telah menurunkan perkiraan jangka dekat nya hampir dua kali dan setengahnya sesering upgrade mereka.
Kesenjangan antara ekspektasi Wall Street untuk pertumbuhan 2012 dan poin Fed sendiritampilan saat ini ke downgrade belum lagi pada hari Kamis, ketika pembuat kebijakan membungkus pertemuan dua-hari yang memiliki dunia dirampas pasar keuangan.
Kecenderungan back-pedaling menunjukkan bagaimana buruk bank sentral telah bernasib sama membaca ekonomi, dengan optimisme faktor kemungkinan Fed dalam keputusan kebijakan melalui Resesi Besar dan kejatuhan nya, ekonom mengatakan.
Ketika perkiraan membuktikan terlalu optimis,ekspektasi bank sentral membangun kasus untuk pelonggaran kebijakan lebih lanjut, katanya.
"Saya tidak mengatakan mereka sengaja menurunkan perkiraan untuk mencoba meredakan, mereka menurunkan karena itulah realitas situasi," kata Stein. "Tapi jika mereka ingin meringankan, karena itu sebagai pembenaran, terutama dengan pemilu politik mendatang, sangat membantu."
Dalam apa yang sering digambarkan sebagai respon agresif, The Fed telah mempertahankan suku bunga jangka pendek bunga mendekati nol selama hampir empat tahun dan meluncurkan dua putaran pelonggaran kuantitatif yang disebut dalam upaya untuk menekan biaya pinjaman jangka panjang. Hal ini juga berarti akan mempertahankan suku bunga rendah sampai setidaknya akhir 2014.
Meskipun mereka bergerak belum pernah terjadi sebelumnya, pemulihan telah berombak, beberapa kali revving hanya cukup untuk meningkatkan harapan sebelum melambat lagi untuk memicu putaran baru aksi oleh Ketua Fed Ben Bernanke dan rekan-rekannya.
Minggu ini, sebagian besar ekonom memperkirakan Fed akan mengambil langkah-langkah untuk pelonggaran kebijakan lagi dengan putaran ketiga pembelian obligasi untuk memberikan pemulihan lain.
Ini juga akan menawarkan batch segar perkiraan untuk pertumbuhan, pengangguran dan inflasi - serta proyeksi ketika suku bunga akhirnya akan naik - kali ini peregangan mereka selama empat tahun ke 2015. Sebelumnya, The Fed menunggu sampai November untuk menambahkan tahun keempat.
Melihat kembali 2010 dan 2011, pembuat kebijakan Fed bumped up perkiraan mereka untuk pekerjaan di awal tahun, hanya untuk mundur kemudian.
Kekhawatiran bahwa pola bisa terulang adalah salah satu alasan Pimpinan Fed Chicago Charles Evans memberi pada awal tahun ini untuk untuk pelonggaran moneter meskipun data ekonomi membaik.
"Saya pikir kita harus ingat bahwa kita memiliki cara panjang untuk pergi," katanya pada bulan Februari. "Saya tidak ingin menjadi puas tentang fakta bahwa 'oh, perkiraan kami sedikit lebih terang sekarang.'"
Pola memang terulang, dengan panggilan Fed kembali harapan pada pekerjaan pada bulan Juni setelah dua kuartal optimisme meningkat.
Semua mengatakan, pembuat kebijakan harus kecewa ratchet bawah perkiraan pertumbuhan PDB untuk tahun berjalan dan tahun berikutnya, atau menurunkan perkiraan pengangguran, total 53 kali selama lima tahun terakhir. Itu sebanding dengan 22 upgrade perkiraan.
Pejabat meninggalkan perkiraan mereka berubah hanya lima kali.
Banyak upgrade yang berkerumun dari 2009-an sampai musim semi tahun 2010, sebagai bangsa yang pertama mulai muncul dari resesi terburuk dalam beberapa dasawarsa. Tapi ketika pertumbuhan pekerjaan tersendat dan inflasi mulai menuju perilously rendah, kebijakan berubah lebih pesimis dan mengumumkan putaran baru stimulus.
Tahun lalu, optimisme Fed pada pengangguran membatalkan setelah perlambatan musim semi - pertama disebabkan oleh faktor temporer seperti tsunami Jepang dan gempa bumi dan lonjakan harga minyak - terseret ke musim panas, sinyal masalah lebih dalam.
The Fed merespon dengan mengatakan kemungkinan akan mempertahankan suku bunga ultra-rendah sampai pertengahan 2013 - dan kemudian, ini Januari lalu, melalui setidaknya akhir 2014.
Optimisme atas pekerjaan telah bangkit kembali pada awal tahun ini. Tapi kemudian krisis zona euro memperdalam, meningkatkan kekhawatiran baru terhadap ekonomi AS, dan pada bulan Juni bank sentral menurunkan proyeksi sekali lagi.
Tentu saja, para pejabat di bank sentral AS telah jauh dari sendirian.
"Guncangan dan kejutan telah pasti telah datang dari satu arah beberapa tahun terakhir," kata Peter Hooper, kepala ekonom AS di Deutsche Bank Securities di New York. "Semua orang mengekspektasikan bouncing biasa setelah resesi, tapi itu tidak terjadi."
Meskipun perkiraan Fed saat pengangguran mirip dengan Wall Street, bank sentral mungkin harus menurunkan ekspektasi pertumbuhan PDB-nya untuk tahun ini dan tahun depan. Ini diperkirakan pertumbuhan 2012 di kisaran 1,9 persen menjadi 2,4 persen pada proyeksi terakhirnya pada bulan Juni, sementara perkiraan median ekonom dari Wall Street adalah pertumbuhan 1,8 persen .
Program Bank Sentral Eropa pembelian obligasi baru ,ada pengganti untuk reformasi pemerintah dan pengetatan ikat pinggang, pembuat kebijakan ECB Joerg Asmussen mengatakan pada hari Selasa, menjaga isu terhadap Spanyol untuk reformasi ekonomi foundering nya.
Komentar Asmussen, hanya lima hari setelah ECB setuju berpotensi tak terbatas rencanaikatan-beli, menunjukkan anggota dewan ECB Jerman ingin mencegah Madrid dan Roma dari perlambatan reformasi pada prospek intervensi ECB untuk menurunkan biaya pinjaman mereka.
ECB membuat setiap pembelian di bawah rencana baru yang tergantung pada negara yang bersangkutan menekan penyelamatan zona euro dana bantuan yang akan datang dengan kondisi yang ketat - desain yang ditujukan untuk menenangkan kekhawatiran Jerman mengenai strategi ECB.
Sikap Pembuat kebijakan Eropa sekarang atas sifat dari kondisi. Seorang anggota dewan ECB, Prancis Benoit Coeure, mengatakan pada Sabtu bahwa negara-negara mengajukan permohonan bantuan belum tentu akan diminta untuk membuat pemotongan lebih.
"OMT adalah tidak sekali pengganti upaya lanjutan dalam reformasi struktural dan konsolidasi fiskal di sisi pemerintah," kata Asmussen ECB baru membeli obligasi pembelian, dikenal sebagai Transaksi Outright Moneter (OMTs).
"Langkah penting untuk mendapatkan kembali kepercayaan dan untuk menjamin keberlanjutan dari daerah euro dalam jangka panjang," tambah Asmussen, anggota Dewan Eksekutif ECB, dalam sebuah pidato di Universitas Goethe di Frankfurt.
ECB ingin mencegah terulangnya apa yang terjadi ketika membeli obligasi Italia dan Spanyol tahun lalu, yang kemudian-Perdana Menteri Italia, Silvio Berlusconi, kembali kemudian hari hanya janji-janji reformasi.
Asmussen mengatakan pembelian tersebut, dibuat berdasarkan Securities Markets Programme (SMP) ECB dihentikan pekan lalu, "tidak mengatasi insentif bagi pemerintah untuk terlibat dalam reformasi yang diperlukan dan untuk menyeimbangkan keuangan publik mereka."
Spanyol telah menerima bantuan hingga 100 miliar euro dari zona euro untuk membantu bank-bank bermasalah dan telah membuat jelas bisa mencari penyelamatan zona euro berdaulat sekali mitra dan ECB menguraikan string yang akan dilampirkan.
Kesepakatan pekan lalu mengenai rencana pembelian obligasi baru datang setelah ECB mendukung bank zona euro dengan menyalurkan mereka lebih dari 1 triliun euro dalam operasi pinjaman pada bulan Desember dan Februari, dan memotong suku bunga ke rekor rendah 0,75 persen pada bulan Juli.
Tapi ada batas untuk langkah-langkah krisis, kata Asmussen.
"Krisis Bank sentral 'tindakan ... akhirnya memiliki batas mereka dalam hal efek dan legitimasi," katanya. "Risiko merusak mandat utama bank sentral perlu diperhitungkan."
Beralih ke masalah pengawasan perbankan, Asmussen mengatakan usulan Komisi Eropa yang akan diterbitkan pada hari Rabu memperkirakan akan memberikan ECB "peran penting."
Dalam hal pembagian kerja antara ECB dan supervisor nasional, katanya "itu akan menjadi kunci untuk menyerang keseimbangan yang tepat antara mengandalkan pengetahuan lokal dan keahlian sementara menjaga standar tunggal pengawasan dan tingkat lapangan bermain."
Kesenjangan antara ekspektasi Wall Street untuk pertumbuhan 2012 dan poin Fed sendiritampilan saat ini ke downgrade belum lagi pada hari Kamis, ketika pembuat kebijakan membungkus pertemuan dua-hari yang memiliki dunia dirampas pasar keuangan.
Kecenderungan back-pedaling menunjukkan bagaimana buruk bank sentral telah bernasib sama membaca ekonomi, dengan optimisme faktor kemungkinan Fed dalam keputusan kebijakan melalui Resesi Besar dan kejatuhan nya, ekonom mengatakan.
Ketika perkiraan membuktikan terlalu optimis,ekspektasi bank sentral membangun kasus untuk pelonggaran kebijakan lebih lanjut, katanya.
"Saya tidak mengatakan mereka sengaja menurunkan perkiraan untuk mencoba meredakan, mereka menurunkan karena itulah realitas situasi," kata Stein. "Tapi jika mereka ingin meringankan, karena itu sebagai pembenaran, terutama dengan pemilu politik mendatang, sangat membantu."
Dalam apa yang sering digambarkan sebagai respon agresif, The Fed telah mempertahankan suku bunga jangka pendek bunga mendekati nol selama hampir empat tahun dan meluncurkan dua putaran pelonggaran kuantitatif yang disebut dalam upaya untuk menekan biaya pinjaman jangka panjang. Hal ini juga berarti akan mempertahankan suku bunga rendah sampai setidaknya akhir 2014.
Meskipun mereka bergerak belum pernah terjadi sebelumnya, pemulihan telah berombak, beberapa kali revving hanya cukup untuk meningkatkan harapan sebelum melambat lagi untuk memicu putaran baru aksi oleh Ketua Fed Ben Bernanke dan rekan-rekannya.
Minggu ini, sebagian besar ekonom memperkirakan Fed akan mengambil langkah-langkah untuk pelonggaran kebijakan lagi dengan putaran ketiga pembelian obligasi untuk memberikan pemulihan lain.
Ini juga akan menawarkan batch segar perkiraan untuk pertumbuhan, pengangguran dan inflasi - serta proyeksi ketika suku bunga akhirnya akan naik - kali ini peregangan mereka selama empat tahun ke 2015. Sebelumnya, The Fed menunggu sampai November untuk menambahkan tahun keempat.
Melihat kembali 2010 dan 2011, pembuat kebijakan Fed bumped up perkiraan mereka untuk pekerjaan di awal tahun, hanya untuk mundur kemudian.
Kekhawatiran bahwa pola bisa terulang adalah salah satu alasan Pimpinan Fed Chicago Charles Evans memberi pada awal tahun ini untuk untuk pelonggaran moneter meskipun data ekonomi membaik.
"Saya pikir kita harus ingat bahwa kita memiliki cara panjang untuk pergi," katanya pada bulan Februari. "Saya tidak ingin menjadi puas tentang fakta bahwa 'oh, perkiraan kami sedikit lebih terang sekarang.'"
Pola memang terulang, dengan panggilan Fed kembali harapan pada pekerjaan pada bulan Juni setelah dua kuartal optimisme meningkat.
Semua mengatakan, pembuat kebijakan harus kecewa ratchet bawah perkiraan pertumbuhan PDB untuk tahun berjalan dan tahun berikutnya, atau menurunkan perkiraan pengangguran, total 53 kali selama lima tahun terakhir. Itu sebanding dengan 22 upgrade perkiraan.
Pejabat meninggalkan perkiraan mereka berubah hanya lima kali.
Banyak upgrade yang berkerumun dari 2009-an sampai musim semi tahun 2010, sebagai bangsa yang pertama mulai muncul dari resesi terburuk dalam beberapa dasawarsa. Tapi ketika pertumbuhan pekerjaan tersendat dan inflasi mulai menuju perilously rendah, kebijakan berubah lebih pesimis dan mengumumkan putaran baru stimulus.
Tahun lalu, optimisme Fed pada pengangguran membatalkan setelah perlambatan musim semi - pertama disebabkan oleh faktor temporer seperti tsunami Jepang dan gempa bumi dan lonjakan harga minyak - terseret ke musim panas, sinyal masalah lebih dalam.
The Fed merespon dengan mengatakan kemungkinan akan mempertahankan suku bunga ultra-rendah sampai pertengahan 2013 - dan kemudian, ini Januari lalu, melalui setidaknya akhir 2014.
Optimisme atas pekerjaan telah bangkit kembali pada awal tahun ini. Tapi kemudian krisis zona euro memperdalam, meningkatkan kekhawatiran baru terhadap ekonomi AS, dan pada bulan Juni bank sentral menurunkan proyeksi sekali lagi.
Tentu saja, para pejabat di bank sentral AS telah jauh dari sendirian.
"Guncangan dan kejutan telah pasti telah datang dari satu arah beberapa tahun terakhir," kata Peter Hooper, kepala ekonom AS di Deutsche Bank Securities di New York. "Semua orang mengekspektasikan bouncing biasa setelah resesi, tapi itu tidak terjadi."
Meskipun perkiraan Fed saat pengangguran mirip dengan Wall Street, bank sentral mungkin harus menurunkan ekspektasi pertumbuhan PDB-nya untuk tahun ini dan tahun depan. Ini diperkirakan pertumbuhan 2012 di kisaran 1,9 persen menjadi 2,4 persen pada proyeksi terakhirnya pada bulan Juni, sementara perkiraan median ekonom dari Wall Street adalah pertumbuhan 1,8 persen .
Program Bank Sentral Eropa pembelian obligasi baru ,ada pengganti untuk reformasi pemerintah dan pengetatan ikat pinggang, pembuat kebijakan ECB Joerg Asmussen mengatakan pada hari Selasa, menjaga isu terhadap Spanyol untuk reformasi ekonomi foundering nya.
Komentar Asmussen, hanya lima hari setelah ECB setuju berpotensi tak terbatas rencanaikatan-beli, menunjukkan anggota dewan ECB Jerman ingin mencegah Madrid dan Roma dari perlambatan reformasi pada prospek intervensi ECB untuk menurunkan biaya pinjaman mereka.
ECB membuat setiap pembelian di bawah rencana baru yang tergantung pada negara yang bersangkutan menekan penyelamatan zona euro dana bantuan yang akan datang dengan kondisi yang ketat - desain yang ditujukan untuk menenangkan kekhawatiran Jerman mengenai strategi ECB.
Sikap Pembuat kebijakan Eropa sekarang atas sifat dari kondisi. Seorang anggota dewan ECB, Prancis Benoit Coeure, mengatakan pada Sabtu bahwa negara-negara mengajukan permohonan bantuan belum tentu akan diminta untuk membuat pemotongan lebih.
"OMT adalah tidak sekali pengganti upaya lanjutan dalam reformasi struktural dan konsolidasi fiskal di sisi pemerintah," kata Asmussen ECB baru membeli obligasi pembelian, dikenal sebagai Transaksi Outright Moneter (OMTs).
"Langkah penting untuk mendapatkan kembali kepercayaan dan untuk menjamin keberlanjutan dari daerah euro dalam jangka panjang," tambah Asmussen, anggota Dewan Eksekutif ECB, dalam sebuah pidato di Universitas Goethe di Frankfurt.
ECB ingin mencegah terulangnya apa yang terjadi ketika membeli obligasi Italia dan Spanyol tahun lalu, yang kemudian-Perdana Menteri Italia, Silvio Berlusconi, kembali kemudian hari hanya janji-janji reformasi.
Asmussen mengatakan pembelian tersebut, dibuat berdasarkan Securities Markets Programme (SMP) ECB dihentikan pekan lalu, "tidak mengatasi insentif bagi pemerintah untuk terlibat dalam reformasi yang diperlukan dan untuk menyeimbangkan keuangan publik mereka."
Spanyol telah menerima bantuan hingga 100 miliar euro dari zona euro untuk membantu bank-bank bermasalah dan telah membuat jelas bisa mencari penyelamatan zona euro berdaulat sekali mitra dan ECB menguraikan string yang akan dilampirkan.
Kesepakatan pekan lalu mengenai rencana pembelian obligasi baru datang setelah ECB mendukung bank zona euro dengan menyalurkan mereka lebih dari 1 triliun euro dalam operasi pinjaman pada bulan Desember dan Februari, dan memotong suku bunga ke rekor rendah 0,75 persen pada bulan Juli.
Tapi ada batas untuk langkah-langkah krisis, kata Asmussen.
"Krisis Bank sentral 'tindakan ... akhirnya memiliki batas mereka dalam hal efek dan legitimasi," katanya. "Risiko merusak mandat utama bank sentral perlu diperhitungkan."
Beralih ke masalah pengawasan perbankan, Asmussen mengatakan usulan Komisi Eropa yang akan diterbitkan pada hari Rabu memperkirakan akan memberikan ECB "peran penting."
Dalam hal pembagian kerja antara ECB dan supervisor nasional, katanya "itu akan menjadi kunci untuk menyerang keseimbangan yang tepat antara mengandalkan pengetahuan lokal dan keahlian sementara menjaga standar tunggal pengawasan dan tingkat lapangan bermain."
0 komentar:
Posting Komentar